随着美债收益率突破5%以及美联储、欧洲央行和日本央行纷纷上调利率，全球经济分析师和专家一致认为，低利率时代已经结束。2023年9月，各大央行的加息措施让人们再次想起2022年的紧缩潮，但此时还加入了一个新元素——人工智能（AI）。当前，中东局势导致油价上涨，进一步加剧了通胀压力，而AI基础设施的投资竞争则加大了资金成本，令市场担忧高利率将如何影响日益增长的AI投资。

新一轮全球利率上升趋势开始显现，过去两周内，市场普遍预期美国、欧洲和日本的同步货币紧缩即将来临。随着油价上涨，市场对高油价的长期可能性认知加深，全球的金融环境未见明显收紧，尤其是美股依然坚挺，未受到加息和高债收益率的压制。对此，David Woo首席执行官指出，各国央行的加息决策主要是为了防止能源价格冲击演变为持久性通胀。

在日本，本月18日，央行将基准利率上调25个基点，创造了自1995年以来的新高，也是自2024年3月退出负利率政策后的第六次升息。美联储则在9月16日决定将利率目标上调25个基点，标志着这家机构自2023年7月以来的首次加息。与此同时，欧洲央行于9月10日也进行了今年的第二次加息，且新西兰及海湾国家央行紧随其后。尽管各国经济面貌各不相同，但此轮加息的大背景依然是防范能源带来的通胀风险。

分析师张泽恩指出，这次加息主要是因中东局势促发的通胀反弹，尚不能视为全球反紧缩周期的开始。他认为美联储的这一轮加息更像是预防性举措，而非全面重启紧缩政策。当前的通胀反弹并非源于内需过热，而是由于能源价格波动。而日本央行的加息周期已经启动，欧洲央行的举动也鲜明地体现了通胀的主导因素。

市场上普遍猜测美联储在加息两次后将维持利率不变，而日本央行预计将在明年达到目标利率后停止其加息策略。相较于2022年全球央行面临的通胀问题，目前更加担忧的是能源冲击可能扩散至核心通胀及相关工资和预期上。张泽恩表示，虽然表面通胀上升，但核心通胀仍在下行，主要受油价上涨推动，但尚未大范围扩散。

除了油价，AI投资也成为影响长期利率的重要因素。韩国央行提到，半导体产业的热潮可能导致企业和家庭收入增长，进而加大消费和通胀压力。美联储主席沃什在解释长期利率上升时提到，经济增长和技术公司对AI的巨额投资正在推高资本需求，从而影响收益率。高盛的分析也指出，AI和利率上升两者并不是孤立存在，而是相互交织。AI基础设施的资金需求正在消耗科技企业的自有现金流，迫使它们寻求更多债券及股票融资。而同时，各国政府在能源、基础设施及国防上的支出也在不断增加。

在这种私人和公共部门需求双重加剧的情况下，全球资金市场显得越来越紧张，资本成本也随之上升。